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?恒立佳創(chuàng)：機械周期與成長共舞 格局與方向并行
2024 年，機械設備板塊呈現(xiàn)出周期與成長相互交織的獨特行情，為行業(yè)發(fā)展注入了多元活力。
2024 年行情回顧：周期與成長并行
2024 年第四季度，宏觀基本面穩(wěn)步恢復，眾多下游持續(xù)擴張資本開支，為新一年的良好發(fā)展奠定了堅實基礎。從年初至 9 月 23 日，機械板塊整體傾向于周期及紅利風格，軌交、工程機械等板塊表現(xiàn)尤為突出，成為市場焦點。而在 9 月 24 日至年底期間，板塊風格發(fā)生轉(zhuǎn)變，整體偏向成長與題材，機器人、其他自動化設備、磨具磨料、儀器儀表等子行業(yè)漲幅特別，吸引了大量市場關(guān)注。
2025 年市場劃分
2025 年，我們將機械子板塊對應的市場劃分為成熟型和成長型。
1.成熟型市場：存在 “增長 - 空間 - 格局” 的不可能三角，在這一市場中，競爭格局成為關(guān)鍵考量因素。我們通過關(guān)注行業(yè)空間、增速的邊際變化，挖掘其中的結(jié)構(gòu)性機會。在選擇投資標的時，更加注重公司業(yè)績的彈性與持續(xù)性，以確保投資的穩(wěn)定性和收益性。
2.成長型市場：圍繞 “新技術(shù)、新裝備、新材料”，尋找新一輪產(chǎn)業(yè)變革的演進方向。在這一市場中，關(guān)鍵產(chǎn)品的進展與節(jié)奏成為關(guān)注重點。同時，由于技術(shù)突破存在不確定性，我們傾向于尋找那些既具備穩(wěn)健經(jīng)營能力，又擁有積極開創(chuàng)精神的公司，以降低投資風險并獲取潛在的高回報。
各細分行業(yè)發(fā)展前景
1.鐵路裝備行業(yè)：在國鐵路客運量、貨運量持續(xù)增長，國鐵集團盈利能力提升，以及設備更新政策支持的多重利好背景下，全國鐵路裝備投資有望提升，動車、機車需求可能超預期。此外，隨著地方GOV化債工作的有序推進，2025 年城軌建設有望在底部企穩(wěn)，招投標情況預期將邊際改善。中長期來看，綠色化、智能化是行業(yè)發(fā)展的趨勢，國產(chǎn)廠商有望憑借國內(nèi)優(yōu)先的電動化產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)彎道超車。建議關(guān)注在電動化、智能化布局優(yōu)先的頭部整機廠商，以及在機制變革方面具有潛力的關(guān)鍵零部件廠商。
2.檢測儀器儀表行業(yè)：“兩新” 政策的支持、自主可控的需求以及下游增長，共同驅(qū)動著檢測儀器儀表行業(yè)的成長。新型傳感器受益于下游的發(fā)展以及國產(chǎn)替代的邏輯，市場前景廣闊。隨著 5G、物聯(lián)網(wǎng)、機器人應用的不斷落地，預計未來 3 年中國傳感器市場規(guī)模的年復合增長率（CAGR）將達到 15.0%。
3.工業(yè)母機行業(yè)：工業(yè)母機行業(yè)受益于設備更新以及自主可控的需求，出海已成為企業(yè)發(fā)展的重點突破方向。建議聚焦那些在高 α 下游布局的機床標的，自主可控的需求決定了供給的稀缺性，而海外市場的開拓有望提升企業(yè)的盈利能力和發(fā)展空間。
4.數(shù)據(jù)中心相關(guān)行業(yè)：在云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的推動下，全球數(shù)據(jù)中心的市場規(guī)模不斷擴大。同時，國家陸續(xù)出臺多項政策鼓勵數(shù)據(jù)中心行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新。隨著數(shù)據(jù)中心基建的加速，關(guān)鍵設備市場景氣度較高，建議關(guān)注國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司。
5.人形機器人行業(yè)：我們持續(xù)看好人形機器人產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展前景。人形機器人行業(yè)空間的拓展依賴于功能替代性和成本劃算性，安全、功能、成本、效率缺一不可。當前產(chǎn)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出以下特點：產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，資本關(guān)注度大幅提升，越來越多的車企加入其中；商業(yè)化尚處于早期階段，目前主要應用在汽車制造產(chǎn)線；技術(shù)迭代迅速，安全和降本仍是主要訴求；具備穩(wěn)健主業(yè)且布局卡位精細的企業(yè)有望在競爭中勝出。
6.3D 打印行業(yè)：短期來看，3D 打印在鞋模領(lǐng)域已進入從 1 到 10 的發(fā)展階段；長期來看，3D 打印與 PEEK 材料的結(jié)合，有望應用在低空飛行器和人形機器人的輕量化、定制化領(lǐng)域，這將為設備、零部件、金屬材料等相關(guān)公司帶來新的發(fā)展機遇。
2025 年機械設備板塊機遇與挑戰(zhàn)并存，投資者需根據(jù)不同市場類型和行業(yè)特點，精細把握投資機會，以實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。
（恒立佳創(chuàng)是恒立集團在上海成立的一站式客戶解決方案中心，旨在為客戶提供恒立全球12個生產(chǎn)制造基地生產(chǎn)的液壓元件、氣動元件、導軌絲桿、密封件、電驅(qū)電控、精密鑄件、無縫鋼管、傳動控制與系統(tǒng)集成等全系列產(chǎn)品的技術(shù)支持與銷售服務。）
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